事件：

　　国统计局1月9日公布的数据示，12月CPI同比飞腾.8，预期.9，前值.7；环比飞腾.2。中枢CPI不息回升，同比飞腾1.2，涨幅连络4个月保持在1以上。PPI同比下落1.9，预期-2，前值-2.2，环比飞腾.2，涨幅 .1。

　　不雅点：

　　、节日刺激需求回升，物价水平温存。本月食物价钱环比飞腾.3，总体深刻巩固，节前耗尽需求增多，重迭天气条目较好，价钱遍及上行。但从具体分项来看，不同食物价钱仍有所分化，鲜果和虾蟹类价钱鉴识飞腾2.6和2.5，鲜菜价钱飞腾.8（弱于季节水平3.3）；而猪肉需求未明回暖，产能长期迷漫，猪肉价钱环比走弱1.7。元旦后，腌腊需求下落，且价钱飞腾后末端耗尽容忍度有限，供需呈现弱均衡态势，基本面变化不大，生猪价钱料小幅波动，举座食物项价钱或以轰动为主。

　　本月中枢CPI同比飞腾1.2，涨幅连络4个月保持在1以上。其中，提振耗尽策略果持续现，重迭元旦周边，住户购物文娱需求增多，通讯用具、母婴用品、文娱耐用耗尽品、用器具价钱均有飞腾，涨幅在1.4-3.之间，管道保温施工成为中枢CPI持续的主要原因。而在金价影响下，国内金饰品价钱飞腾5.6。225年以旧换新策略资金下达规模前后低，本年策略要求“理主办节拍”，可能四个季度为均匀。226年“两新”策略于12月29日公布，跟着批625亿元以旧换新资金已提前下达，商品供需关系有望罕见。但需肃穆，跟着以旧换新旯旮用下落和补贴金额较旧年总体镌汰，中枢CPI增速能否维稳有待不雅测。

　　图3 节日备货需求好转

　　图4 能繁母猪存栏量牡丹江铁皮保温厂家

　　辛勤来源：Mysteel，瑞达期货（2961）征询院

　　图5 蔬菜价钱低于历史季节（寿光指数）

　　二、产能理持续，工业价钱积迹象。12月我国PPI同比下落1.9，预期-2，前值-2.2，环比飞腾.2，较上月涨幅扩大.1，连络三个月正增长，传递积信号。在行业产能理等成分动下，煤炭、光伏拓荒等价钱连络多月环比飞腾，水泥、遐想机、锂电板、集成电路等行业价钱均由降转涨；冬季取暖需求增多，带动燃气分娩和供应业、电力热力分娩和供应业价钱小幅飞腾1.2和1.；受有金属价钱上行影响，国内有金属矿选择和加工行业价钱环比大幅飞腾，但受油价下行影响，国内石油开采、精粹石油居品制造价钱鉴识下落2.3和.9。值多礼贴的是，当代化产业体系加速构建和耗尽后劲有序开释，带动谈判行业价钱同比飞腾。

　　本月分娩辛勤价钱同比下落2.1，生计辛勤价钱下落1.3，降幅鉴识收窄.3和.2个百分点剪刀差小幅走阔，潦倒游材料价钱分化情况取得。综上，产能理重迭基数共同进，工业品价钱环比涨幅广。但当今需求不及、供需失衡特征长期存在，物价回升幅度或较为温存，季度同比粗略率在负增区间开。

　　图6 PPI环比涨幅走扩

　　图7 分娩、生计辛勤剪刀差小幅缩窄

　　图8 PPI分行业同比

　　图9 PPI分行业环比

联系人：何经理

　　图1 CPI、PPI剪刀差平缓

　　征询员：廖宏斌 期货从业履历号F38257牡丹江铁皮保温厂家

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